阿尔法揭秘：探寻金融界的神秘力量



阿尔法的演变历史

探索基金领域的神秘符号：阿尔法（Alpha）

阿尔法，这个希腊字母的首字母，象征着首位、卓越和领导。在投资界，它被赋予了独特的含义（Alpha，无论大小写皆是如此，中文音译为“阿尔法”）。它不仅仅是一个字母，更是一种衡量基金表现的重要指标。

在金融数学中，阿尔法（Alpha）被定义为投资策略相对于市场基准的超额收益。当阿尔法值为正，意味着基金经理成功超越了市场平均水平；若为负，则表示其表现未达到市场预期。这是一种评估基金管理者能力的关键工具。

在软件工程的世界里，阿尔法版本（Alpha Version）意味着软件的早期开发阶段，代表着原始且可能存在的瑕疵，但通常代表着创新与进步的起点。在生物学领域，阿尔法人（Alpha）可能指代某些特定的物种或分类，体现了生物多样性中的原生和独特性。

有趣的是，Alpha的理念深深影响了我们对文字的演变。西里尔文和拉丁文的A，这两个基础字母，都源自希腊字母Alpha，见证着文明的交流与传承。

总结：阿尔法，这个看似简单的字母，却承载着丰富的内涵。对于投资者来说，理解阿尔法的意义，可以帮助他们更好地评估基金表现，对于开发者和学者，则揭示了创新与传统的交织。希望本文能帮助你揭开阿尔法的神秘面纱。

阿尔法和贝塔的故事

如果说日活和浏览增量是互联网人的KPI，那么alpha在某种程度上也是投资经理们的KPI。那么金融投资里的alpha是什么呢？

ALPHA(α)是指一个人在操作某一投资中所获得的超出指数或基准回报的那部分收益，表示大盘不变时个股的涨跌幅度，表示某公司一定程度的固定收益，由行业统计数据确定。与其相关的，BETA(β)是用来衡量个别股票受整个经济环境影响程度的指标，是衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性的指标；用于衡量系统性风险（市场风险）。

翻译成人话说：如果将一只股票/基金比喻成一只猪，当市场风口的风吹起来，此时的天时地利就是beta，猪能够顺势随风飘扬。而当风小了、开始停了，还能继续做飞猪的，就是拥有相对于这股风来说的alpha的猪。这些猪，被称为有阿尔法能力的猪。

这两种概念，Alpha和Beta，很大程度上代表着资本市场的认知来源。前者代表主动投资战胜市场，后者代表市场不可战胜只能跟随。但现实却有着矛盾的地方：

最早在商学院里接触到这概念是在投资学课程里CAPM模型上。相比于当时无脑接受模型的理论、关注要不要背公式、考试要怎么考的基本疑问，现在经过了更多的思考，开始想，这东西在现实中是否有用，alpha是否真实存在？

存在，可能真的存在。比如真实交易里，适当的选股能带来厚重稳定的Alpha，以及幸运地在某个时段闪现的Alpha。或者，通过高频择时，能带来轻薄却数量多的Alpha，羊毛薅着薅着就能织一件毛衣了。

但随着阅读更多的文章，我发现Alpha的名字有很多。当有人问，Alpha到底是什么，我可以找到很多种潜在的名称来解释：超额收益、风险溢价、定价错误、定价差、套利局限、行为偏差、非理性误差、信息等等。而且其实有点意外的是，即使是近期发布与顶级期刊的文章，也还在探究Alpha成因的路上摸索。比如今年10月才发表在JF上的The Causal Effect of Limits to Arbitrage on Asset Pricing Anomalies，在对两种因素贡献于市场异象的程度做一个因果推断。这确实也是个比较难的问题。

而学术界很久以来的解决方案，是将异象归入简单的市场的模型，通过添加一个因子/风格，来对Alpha的出现做一个解释。出现了比如CCAPM，Fama和French 三因子、五因子、六因子等。他们说，自己回应着CAPM的实证缺陷。

资产定价领域的这两位大牛，Fama和French在2018年推出的一篇文章（Choosing Factors），衍生于著名的FF三因子，讲述了FF六因子，不过却被清华五金的张橹教授形容为⎡金融科学黎明前的黑暗⎦：“Fama-French六因子模型还在沿用如化石般陈旧的研究方法，把难以解释的异象转化成因子”

其实Fama他们自己也说，担忧这篇文章开启了结束严谨学术研究的黑暗时刻。

Fama-French在2018年在Journal of Financial Economics的论文中写到：“我们不太情愿地加入了动量因子来满足市场的持续需求，但是我们担心加入这样一些虽然很实用但是缺乏理论依据的因子会带来毁灭性的结果。严谨做研究的时代结束，开启了数据挖掘大量因子的黑暗时代，而这样找出来的因子却很难从统计的角度去给它们一个满意的解释。”

而根据奥卡姆剃刀的“如无必要，勿增实体”哲学理论，确实，越简单的模型可能越有效。这篇文章的结尾，他们也呼吁，将资产定价的模型比较限定在较少的数量，以掌控其统计推断质量。在诸多因子模型里，或许CAPM还是被提及最多的一个。尽管，它可能在empirical层面以及真实的行业里并不是很有效。

但是，通过最近在真实投资环境里的观察，这种化简为繁，将可能是昙花一现的市场异象打包成模型和因子的行为，是有噱头的。这能够成为机构一个足够唬人的产品。尤其是加入了当前机器学习、人工智能的概念，这种很难讲明白，又很容易体现出优异数据成果的东西，是有买点的。

这样的讨论其实让人陷入一个矛盾的心理，学术和实践的距离，到底有多远呢？

在本科写作金融学论文时，曾被一个其他学科的老师反问：“Can it make money for us? 它能帮人赚钱吗？” 我的脑子里迅速闪过做实验的过程，弱弱回复一句，“Well, it depends”。后来，研究生阶段更高要求的写作过程中，也遇到了同样的反问：“你写这文章，只是在寻找更好的策略，更佳的模型吗？”

之前自己写的文章，其实也陷入了这种很花功夫、打包大量数据、拟合好结果的统计挖掘怪圈。所以现在反思看来，确实还有很多提升的空间。

在金融这样非常实用的学科，做一些没有实用价值的研究，意义在哪里呢？这确实是困惑人很久的问题。相比于从业者们的数据资源、算力、时间，可能做学术研究所需要的都不及。现实中做量化投资，可能会用到分钟级、tick级数据，而在学术中，月度、日度的频率已经算是较高。

但我逐渐get到一些异同，研究的意义在于推动人们理论上的理解。

虽然这与大多数金融产品，通过复杂的包装和概念让人们不能完全懂这个原理的目标相悖，但确实是这个道理。金融学术研究的目的不一定是找到一个更加赚钱的方式。

我看到很多金融机构在构建据说有效的因子库，在基于遗传规划做因子挖掘，在用神经网络、卷积神经分类器做买卖的决策。或许这些学术界里膨胀的Alpha因子正是他们所需要的买点，和理论支持。毕竟都是经过审稿人审核，发表在靠谱期刊上的成果。

之前在读Hou,Xue&Zhang 在18年发表的Replicating Anomalies时，想到了斯坦福的美国微生物学者Elisabeth Bik，专注于学术打假的故事。Bik通过识别文献里的来辨别造假。Hou和其他作者，也复制了几百篇文章的方法，用了同样的数据却不能得到同样“Significant”的结果。这样的文章还是比较有价值的。能让不停增长的因子泡沫得到一定的缓解。

但如果说，CAPM模型根本没有用、这些因子也没有用。这也不合理。

因为没有CAPM，就没有关于收益和风险直白的解释、没有后续的诸多因子模型、没有量化交易...没有这些因子的发现，我们也不能返回到整个理论的基础去质疑，是否是模型错误，是否是定价错误导致了违反经济科学法律“一价定律”的现实出现。这两者看来是互相推动的。

统计学中说，每个模型都是错的，我很赞同。他们要为了能够应用到更多场景中，牺牲对于特例的假设；要为了有效性，增加假设来牺牲其他情景应用的普适性。他们在Bias and Variance里，做着辛苦的平衡和抉择。但这句话后面的一句更加重要：要看这个模型错到什么程度就没有用了。

这些号称有效和有数据支撑的模型统计显著结果，可以随着时间的流动而渐渐消减。但是对于整个学术理论的进步作出即使微弱贡献的文章，过了很多年读起来还是很有意思。

这是我觉得社会科学最让人皱眉的一点：你没办法说什么完全是正确的，即使那里摆着黑纸白字的数字、文字。时间过得很快，人心也变的很快。你也没办法说什么是完全不对的，你总能找到赞同这个观点的人，支持这个理论的证据。但这也是社会科学最让人喜欢的一点，权威不会永远是权威，总有人，用更加有用的模型和理论，推动某些事情的发展。

阿尔法集团有什么内容

阿尔法集团的内容涵盖了多个方面，包括但不限于以下几个方面：

一、主营业务

阿尔法集团作为一家综合性企业，其主营业务包括但不限于高新技术产业、金融服务、能源领域等。在高新技术产业方面，阿尔法集团致力于研发和创新，涉及信息技术、人工智能等领域。在金融服务领域，集团提供全方位的金融服务，包括投资管理、证券经纪等。在能源领域，阿尔法集团关注可再生能源的发展，致力于实现可持续发展。

二、企业文化

阿尔法集团非常重视企业文化建设，强调以人为本、团队合作、创新进取等核心价值观。集团鼓励员工积极学习、不断进步，为企业的长远发展贡献力量。同时，阿尔法集团还注重社会责任的履行，积极参与公益事业，为社会的发展做出贡献。

三、企业发展

阿尔法集团在发展过程中，始终秉持着稳健经营、持续发展的理念。集团通过不断的市场拓展和业务创新，逐渐形成了全球化的经营网络。此外，阿尔法集团还注重与各大高校、科研机构等的合作，加强人才培养和科技创新，为企业的发展提供源源不断的动力。

四、企业成就

阿尔法集团在发展过程中取得了显著的成就。集团在国内外市场上都赢得了广泛的认可和好评，其产品和服务在行业内具有较高的知名度和影响力。此外，阿尔法集团还多次获得各类荣誉和奖项，证明了其在业界的领先地位和卓越实力。

综上所述，阿尔法集团的内容包括其主营业务、企业文化、企业发展和企业成就等方面。这些内容反映了阿尔法集团的全面性和多元化，也展示了集团在不断发展过程中的实力和活力。

阿尔法策略是什么意思？

阿尔法策略是一种基于数据分析和人工智能技术的交易策略，旨在通过预测市场走势和资产价格变化来获得超额利润。以下是关于阿尔法策略的详细解释：

1. 定义与来源： 阿尔法策略的名字取自金融界常用的术语“alpha”，代表一种能够超越市场表现的投资收益。

2. 实施方法： 投资者会利用大量历史数据、经济指标和技术分析等方法，对市场的未来发展进行预测。 基于这些预测，选择合适的交易策略，如多空对冲、期权交易等，以期获得更高的回报。

3. 技术要求： 阿尔法策略是一种高度技术化的投资模式，需要投资者具备深厚的数学、统计和编程技能。 由于需要处理大量数据和实时市场信息，因此需要大量的计算资源和高速互联网带宽支持。

4. 优点： 能够获得超额收益，相对于市场一般表现更加稳定。 能够快速响应市场变化并进行调整，同时通过数据分析和模型建立，有效降低风险。

5. 风险： 由于阿尔法策略是建立在历史数据和模型上的，如果市场发生剧烈变化或出现未曾预料的情况，策略可能会失效。 面临着黑箱风险，即投资者无法理解内部运作机制和算法，难以评估风险和回报。

综上所述，阿尔法策略是一种利用数据分析和人工智能技术来预测市场并获取超额利润的交易策略，它具有显著的优点但也伴随着一定的风险。

金融界的新热点：互动交流平台引领美股投资者风向

互动交流平台已成为金融界新热点，引领美股投资者风向。

一、互动交流平台的崛起

近年来，随着科技的快速发展，互动交流平台在金融界迅速崛起，成为美股投资者关注的焦点。这些平台以其高效、便捷、实时性强等特点，正在改变传统投资方式，重塑市场格局。从简单的留言板功能到如今的专业化、社群化平台，这一转变标志着金融信息传播方式的重大革新。

二、主要互动交流平台

Reddit（红迪）：被誉为“前沿趋势指标”，因其高活跃度而备受瞩目。投资者在此讨论潜力股、热门行业和最新财报，共享信息，形成判断。Seeking Alpha（阿尔法追求）：专注于金融市场分析及评论的社区型网站，提供大量原创文章，深度解读公司基本面、技术指标及宏观经济环境对企业盈利的影响，为投资者提供全方位信息参考。StockTwits（推特股票）：类似Twitter但聚焦于证券市场的互动平台，提供即时行情、预警消息等实用工具，投资者可随时跟进感兴趣或持仓公司的相关消息。

三、互动交流平台的优势与挑战

优势：

开放透明：为投资者提供一个开放、透明的交流平台，有助于全面理解市场走势和公司情况。专业见解：平台上有专业分析师或行业内人士分享独特见解，可指导个体投资决策。

挑战：

误导与盲从：新手投资者易受他人言论影响，可能做出不理智操作。虚假消息传播：存在虚假消息传播和恶意操纵的风险，给投资者带来隐患。

四、投资建议

尽管互动交流平台为美股投资者提供了更多参考与思路，但投资者在使用这些平台时务必保持清醒头脑，辨别真伪，并结合自身实际情况进行判断。专业知识及分析仍是正确决策的关键所在。同时，监管机构也应加强对互联网金融领域的规范管理，防止违法操作产生负面效果。

什么是阿尔法策略

在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成份股，赚取其中的价差，这种被动型的套利就是贝塔套利。那么在如今贝塔套利空间越来越小的状况下，我们还有什么好方法吗？这就是更主动的、也更考验操作者判断能力的阿尔法套利。

阿尔法套利也称阿尔法策略，是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利，也就是做多具有阿尔法值的证券产品，做空指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。为实现阿尔法套利，选择或构建证券产品是关键。

首先，兼具折价率与超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的首选，包括具有折价率，并能超越市场指数的认购权证，封闭式基金等。其次，具有超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的次选，主要包括开放式股票基金、股票、行业指数产品。

它在套利中属于典型的高收益、高风险套利方式。此种套利仅适合有能力挑选出具有稳定阿尔法证券产品的投资者，投资者在做阿尔法套利的时候应该与市场驱动因子监测体系结合起来分析。

阿尔法套利的基本定义

阿尔法套利就是高于经β调整后的预期收益率的超额收益率，其最初是由William Sharpe在1964年其著作《投资组合理论与资本市场》中首次提出，并指出投资者在市场中交易面临系统性风险和非系统性风险，公式表达如下：

E（Rp）=Rf＋β×（Rm-Rf）

其中β=Cov（Ri，Rm）/Var（Rm），E（Rp）表示投资组合的期望收益率，Rf为无风险报酬率，E（Rm）表示市场组合期望收益率，β为某一组合的系统风险系数。CAPM模型主要表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，也即是单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价之和。

资本资产定价模型（CAMP）认为，在有效的市场里，只有承担系统风险才可以得到一定的收益补偿，非系统风险无法获得补偿，所以一种证券的预期收益主要由其β值决定。β值越高的证券，预期收益就越高，β值越低的证券，预期收益就越低。

经验表明，由于新兴市场的有效性较弱，专业投资者容易在这种市场利用专业管理、积极操作、资金规模等优势获得较高的阿尔法收益，从而跑赢大市。

阿尔法策略的发展

阿尔法的概念来自于二十世纪中叶，经过学者的统计，当时约75%的股票型基金经理构建的投资组合无法跑赢根据市值大小构建的简单组合或是指数。不少学者将此现象归因于市场的有效性，也就是由于金融市场聚集了众多的投资者，这些投资者时刻紧盯着市场，一旦市场出现套利机会，他们就会迅速做出行动以使市场恢复均衡。在一个有效的金融市场，任何寻找超额收益的努力都是徒劳的，投资者只能获得基准收益率。

随着后半世纪衍生品的诞生，不少基金取得了令人眩目的收益率，这说明通过积极的投资管理是可以获得超额收益率的。高收益率基金的诞生使得投资者不再满足于消极投资策略带来的回报，投资者希望能够获取超越基准指数的收益率。阿尔法就是高于经β调整后的预期收益率的超额收益率。虽然一些资产类别本身就具备阿尔法，或者说这个基金的管理者具有卓越的管理能力，这种能力能够持续地产生阿尔法。

阿尔法策略的内容

计算阿尔法需要用到CAPM模型，它是由William Sharpe在其著作《投资组合理论与资本市场》中提出，它指出了投资者在市场中交易面临系统性风险和非系统性风险。传统阿尔法策略是在基金经理建立了β部位的头寸后，通过衍生品对冲β部位的风险，从而获得正的阿尔法收益。

阿尔法策略的思想是通过衍生品来对冲投资组合的系统风险beta，锁定超额收益alpha。因此首先需要寻找稳定的alpha，构建alpha组合，进而计算组合的beta，对冲风险。Alpha策略成功的关键就是寻找到一个超越基准（具有股指期货等做空工具的基准）的策略。比如，可以构造指数增强组合+沪深300指数期货空头策略。这种策略隐含的投资逻辑是择时比较困难，不想承受市场风险.

从国内外的经验来看，在强式有效的市场，一般不存在或者很难寻找稳定的alpha。因此，阿尔法策略一般运用在市场效率相对较弱的市场上，如新兴股票市 场、创业板市场等。我国的股票市场正是一个新兴的市场，效率相对较低，从过往的经验以及研究来看，的确存在着超额收益alpha。而股指期货， 无疑给我国市场阿尔法策略的运用提供了良好的基础。

Alpha 策略成败的两个关键要素是：其一，现货组合的超额收益空间有多大；其二，交易成本的高低。两者相抵的结果，才是 Alpha 策略可获得的利润空间。在股市 Alpha 策略中，最考验策略制定者水平的因素在于选股方法和能力。

阿尔法策略的步骤

寻找alpha

阿尔法策略的关键是获取稳定的alpha。从第二节的分析来看，要寻找稳定的alpha不是一件容易的事情。从国内的经验来看，以下几方面常常存在alpha机会。

基金组合

　国外很多关于阿尔法策略的研究中，一般都是通过基金和衍生品的组合来构造阿尔法组合，这是因为基金较易获得超额收益。国内的研究（如何龙灿和顾岚 （2003）、王晓国和王国顺（2005））同样表明，我国基金的业绩存在一定的延续性。我们认为，基金的alpha体现了基金经理的管理能力，过去的成 功有很大的概率在未来时段得到延续，因此通过寻找具有稳定阿尔法收益的基金来构建阿尔法策略是可行的。

我们可以以沪深300指数作为市场基准收益，计算基金的詹森（Jensen）指标、信息比（IR）指标、夏普比（SR）指标等，通过上述指标对基金进行排序，选取表现“好”的基金，然后按照等权重或等市值权重构建基金组合。

选股

我们知道，市场上总是存在被低估的股票。如果我们能够准确地寻找出这些被低估的股票，买入这些股票构建投资组合，并通过衍生品对冲组合的系统风险，我们就可以获得稳定的阿尔法收益。

在选股的过程中，我们不仅可以采用基本面的分析，还可以通过一系列数量化方法来帮助选股。

传统的基本面分析

我们可以通过估值水平、盈利能力、盈利质量、成长能力、运营能力、负债水平等方面来综合评价上市公司，筛选出具有超额收益的股票。联合证券的研究认为， 一套选股指标体系一般难以适应所有行情，最有效的选股指标在不同行情下各有差异。因此，在不同的市场阶段挖掘超越指数的选股指标对基本面分析至关重要。

动量策略

物理学上，运动的物体停止受力后，因为存在动量，仍会在原有的轨道上运行一段距离。金融市场同样存在类似的动量效应（momentum e¬ect）。在一定时间内，如果某只股票或者某个股票组合在前一段时期表现较好，那么，下一段时期该股票或者股票投资组合仍将有良好表现，这就是金融上 的动量效应。以此为基础，我们可以拓展alpha动量策略、IR动量策略等，据此挑选股票。

波动捕获策略

在效率相对较低的市场，某些个股会有比市场指数更高的波动性。波动捕获策略就是寻找波动性大且相关性低的股票，构建组合，获取alpha收益。

行业alpha

由于个股的数量大，波动性大，在寻找alpha时往往比较复杂。另一种思路是寻找行业alpha，国内外很多基金的大部份收益都来源于正确的行业配置类 似的，在寻找行业alpha方面，我们同样既可以从基本面角度来分析特定行业的运行特征，也可以将单个行业看成单只股票，利用与上文类似的数量化方法进行选择。

其他

此外，我们还可以通过股指期货套利、债券套利、ETF套利等套利策略来获得阿尔法收益。

分离系统风险β

在国内的证券市场，沪深300股指期货将会给投资组合对冲系统风险提供有力的工具。下面我们主要讨论利用股指期货分离系统风险β的方法。

对于现货多头，我们可以通过卖空股指期货来对冲风险。

策略的动态调整

构建好阿尔法策略组合后，需要密切跟踪检验组合的表现。对于，即使历史时期具有非常稳定和出色的阿尔法收益，未来时段也可能发生改变。当某个资产表现不 佳时，应及时调整资产组合，调出表现“差”的资产，调入表现“好”的资产，并重新计算资产组合的系统风险和相应地调整期货头寸。

而期货头寸方面，除了需要关注系统风险β的变化之外，还应该留意期货行情的波动。当组合风险敞口达到一定阀值，应该及时调整期货头寸，以匹配资产组合的系统风险。

另外值得注意的地方时，在动态调整之前，还应该充分考虑交易的费用和成本。频繁地调整必然增加交易成本，降低整体收益。而期货头寸方面，除了需要关注系统风险β的变化之外，还应该留意期货行情的波动。当组合风险敞口达到一定阀值，应该及时调整期货头寸，以匹配资产组合的系统风险。

常用的阿尔法套利策略

能够产生阿尔法收益大致有两种产品：

一种是诸如债券等固定收益产品，依靠自身产品设计就能够获得阿尔法，另一种是通过产品组合获取阿尔法，各类机构往往通过股票、基金、商品期货、金融衍生品等不同的资产类别构成的组合。第一种方法较为简单，一般投资者都可以实现；

第二种方法则要求投资者具有较高的研究分析能力，在国外市场普遍应用于对冲基金之中。

20世纪80年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解、金融自由化的扩展、石油危机和债务危机的爆发以及信息技术的飞速发展，国际金融市场上的风险急剧增加。为了规避、转移和分散风险，金融创新层出不穷，期货期权被市场广泛认可，各类衍生金融工具应运而生，场外交易蓬勃发展。对冲基金在信用保证金制度提供的杠杆下，游走于场内和场外市场，借助于商品和金融市场提供的丰富产品和交易手段，实现了传统的股票和债券所不具有的多样化和超额收益。就获取第二种阿尔法收益的具体策略而言，主要涵盖：

1、多/空策略，就是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票或者股指期货。对冲基金经理可以通过调整多空资产比例，自由地调整基金面临的市场风险，往往是规避其不能把握的市场风险，尽可能降低风险，获取较稳定的收益。

2、套利策略，就是对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。由于采用产品不一，因此套利策略又可以分为：股指套利、封闭式基金套利、统计套利等。

3、事件驱动型策略，就是投资于发生特殊情形或是重大重组的公司，例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组、资产重组或是股票回购等行为的公司。事件驱动策略主要有不良证券投资和并购套利，其他策略常与这两种策略一并使用。

4、趋势策略，通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利，而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。类型上可以分为：全球宏观基金、新兴市场对冲基金、纯粹卖空基金、交易基金及衍生品基金。

套利机制

阿尔法套利是股指期货所特有的套利机制，其原理是将资产收益分为两部分，一部分是因承受系统性风险所享有的贝塔收益，另一部分是因承受非系统性风险所享有的阿尔法收益。阿尔法套利就是寻求具有超额收益阿尔法的证券，并利用股指期货将这些证券的贝塔即系统性风险抵消掉，从而获得超额的阿尔法收益。

目前市场上只有关注于找寻具有超额收益的单个股票或几个股票，缺乏可交易的板块产品，而在ETF市场上，一般都是单纯的跟踪指数，利用其和指数之间良好的拟合性，进行股指的期现套利。随着资本市场的发展完善，将会形成越来越多的人为市场板块，这些板块之间具有较低的关联性，交易这些板块而不仅仅是其中的某一品种，就成为投资者的自然选择。未来会出现更多的板块ETF，而不同的板块在不同的时期会有不同的阿尔法收益，因此，未来寻找具有超额收益的板块ETF，为股指的阿尔法套利又提供了一种可能。

构建阿尔法套利交易方法

阿尔法套利中的阿尔法α是指股票相对指数的超额收益，当α为正时，表明股票走势能够强于指数。而所谓α套利，是指寻找到获得较高а正值的股票构建一个组合，买入该组合的股票，同时卖出等值的股指期货合约，在建立套利头寸后，股票组合如果表现强于指数，若价格是下跌，则指数下跌幅度高于α股票组合，指数期货空头收益高于α股票组合损失，套利组合获得收益；若价格上涨，则α股票组合上涨收益多于期货空头损失，套利亦获得收益。

比如在股指期货上市时,因市场不确定因素较多,而且地产调控政策出台,可预计一些防御性板块会获得相对指数的强势表现,因此可以买入如下三只股票构建一个а组合:云南白药,伊利股份和北大荒.股指期货上市以来,该组合价值出现下跌,但下跌幅度远小于指数,取得正向α值。

在股指期货刚上市时,可以买入该组合,同时卖空等值的股指期货合约,经过一轮暴跌以后,期货空头取得收益,并且该收益超过α组合价值的缩水,套利头寸取得正向收益,如下图所示.

α套利在实际操作中主要面临的难点包括:选取能够获得阶段性超额收益的股票;其次判断价差点位,选择在组合与指数价差较窄时建立套利头寸;当价差扩大获得套利收益后,根据市场状况则机平掉套利头寸获取收益。

参考文献

阿尔法对冲交易研究.2014年5月

应用股指期货实现阿尔法策略（一）,全景网，2010.10.15

ETF制度亟需改革完善股指套利策略，金融界,2010.10.9

阿尔法金融炒股软件优缺点及使用体验评测

阿尔法金融炒股软件优缺点及使用体验评测

优点：

强大的数据分析能力：

阿尔法金融炒股软件提供全面的行情、个股、板块及资金流向分析，帮助投资者全面了解市场动态。通过机器学习和人工智能算法，软件能够给出精准的股票推荐和操作建议，提升投资决策的合理性。

操作简单便捷：

软件界面设计简洁明了，无论是新增自选股、查看行情还是进行交易，操作都非常容易上手。连接速度快，确保投资者能及时获取市场信息，抓住投资机会。

交易功能完备：

支持股票、基金、债券等多种投资品种的买卖交易。提供限价、市价、竞价等多种交易方式，满足不同投资者的交易需求。

缺点：

部分功能需要付费：

高级数据分析、自动交易等功能需要付费才能使用，可能对一般投资者造成不便。

用户界面缺乏个性化：

软件界面风格统一，但缺乏个性化设置，降低了部分用户的使用体验。

使用体验评测：

连接速度与数据更新：阿尔法金融炒股软件的连接速度非常快，数据及时更新，确保了信息的准确性和时效性。功能实用性：软件提供的功能非常实用，能够满足投资者在炒股过程中的各种需求。付费与个性化问题：虽然高级功能需要付费，但整体来说，软件在免费功能上已经提供了足够的信息和支持。然而，用户界面的个性化方面仍有待改进，以更好地满足不同用户的使用习惯。

综上所述，阿尔法金融炒股软件是一款优秀的炒股工具，具备强大的数据分析能力、简洁的操作界面和完备的交易功能。尽管存在一些需要付费的高级功能和缺乏个性化的用户界面问题，但整体上，它仍然为投资者提供了良好的使用体验和潜在的投资收益。

阿尔法什么平台

阿尔法是一个金融服务平台。

阿尔法平台主要从事金融领域的相关服务。具体解释如下：

一、金融服务平台概述

阿尔法平台致力于提供全方位的金融服务，包括但不限于投资、理财、保险、贷款等各个方面。随着互联网的深入发展，金融服务的线上化、智能化成为趋势，阿尔法平台正是顺应这一趋势而诞生的。

二、阿尔法的核心业务

该平台提供多种金融服务，如在线投资咨询、智能理财规划、保险产品销售以及贷款服务等。用户可以在平台上获取最新的金融资讯，进行在线投资交易，还能享受到个性化的理财规划和专业的保险咨询服务。

三、平台的技术与服务特点

阿尔法平台采用了先进的技术手段，如大数据分析、云计算、人工智能等，为用户提供更加便捷、高效的金融服务。平台注重用户体验，界面友好，操作简便，同时保障用户信息的安全性和交易的安全性。

四、阿尔法的市场定位与发展趋势

阿尔法平台的市场定位是为广大用户提供一站式的金融服务解决方案。随着金融科技的不断进步和金融市场需求的不断增长，阿尔法平台将继续优化服务，拓展业务范围，提升服务质量，以满足用户多元化的金融需求。

综上所述，阿尔法是一个集多种金融服务为一体的综合性金融服务平台，通过先进的技术手段和专业的服务团队，为广大用户提供便捷、高效、安全的金融服务体验。

无畏契约究竟讲了一个什么故事

《无畏契约》讲了一个近未来科技与神秘力量交织的冒险史诗故事。

游戏背景：设定在科技与神秘力量共存的未来地球。核心事件是“始源之光”意外触发，导致源晶的诞生。王国公司因开采源晶而崛起，成为行业巨头。

平行世界：游戏世界分为阿尔法世界与欧米伽世界两个平行领域。源晶的利用深刻影响了这两个世界的命运，使它们走上了不同的道路。

无畏契约组织：在阿尔法世界，无畏契约组织致力于维护和平。其成员包括普通人，甚至知晓了被称为“镜像人”的存在。菲尼克斯的加入揭示了欧米伽世界对阿尔法源晶的贪婪企图。

欧米伽军团的威胁：欧米伽军团对阿尔法世界构成了威胁，其入侵动机可能与异世界侵袭有关。无畏契约组织决定反击，目标直指欧米伽世界的传送门，特别是技术挑战极大的天漠之峡。

英雄们的冒险：在反击过程中，无畏契约组织的英雄们深入欧米伽世界，目标直指源晶。他们的行动遭到了ATLUS军队的围剿，过程中揭示了科技的秘密以及两个世界之间的误解与冲突。每个地图都承载着丰富的故事元素，英雄们的成长与抉择推动着剧情的深入发展。